【KDDI(9433)】決算後PTSで下落、減損計上と予想据え置きの中で見えた下期の焦点とは

決算の全体像：調整後は2桁増益、売上高は市場予想にわずかに届かず

KDDIは、au・UQ・povoの通信を軸に、金融やデータセンター（DC）も展開する通信大手です。
今回の上期決算は、調整後営業利益が前年同期比+13.9%の2桁増益となりました。

市場予想（IFIS、2026年11月5日時点）と比べた結果は次の表のとおりです。

利益は2項目とも市場予想を上回りました。
一方、売上高は市場予想をわずかに下回りました。

何が業績を動かしたのか

幅広い事業の伸びで増収

売上高の伸びには、複数の事業が貢献しました。
主な項目の伸び率は次のとおりです。

主力のモバイル通信が着実に伸びたうえで、金融やAI関連、データセンターが2割近い伸びを示しました。

増益をけん引したのはテレコムコア

利益面では、テレコムコアがモバイルの成長とコスト構造の変革によって +624億円（+16.7%）の増益となり、全体をけん引しました。
成長領域のビジネスグロースも+18.8%と伸びています。

減損計上でIFRSの営業利益はほぼ横ばい

注意したいのは、会計基準どおりの数字です。
イーオン・menuの減損として計683億円を計上したため、IFRSの営業利益は5,593億円（+0.8%）にとどまりました。

調整後の数字では2桁増益でも、IFRSの営業利益で見るとほぼ前年並みです。
どちらの数字を見るかで、決算の印象が変わる点は押さえておきたいところです。

会社の通期見通し：上期は計画超えでも予想は据え置き

会社は通期予想を据え置きました。
上期の進み具合は「期初計画を上回る」としています。
通期予想と上期実績による進捗率は次の表のとおりです。

調整後営業利益と調整後純利益の進捗率はいずれも5割を超えています。

下期について会社は、楽天ローミング収入が見込まれる一方で、金融事業は第3四半期まで減益が続き、第4四半期に増益へ転じるとの見通しを示しています。
年間配当は84円の予想のままです。

決算後の株価の反応

決算発表当日の11月6日、株価は2,977円で始まりましたが、終値は2,833.5円でした。
前日11月5日の終値2,940円からは下げています。

決算発表後のPTS（夜間取引）での値動きは次のとおりです。

決算後のPTSでは -1.60%の下落となりました。
調整後の利益は市場予想を上回った一方で、売上高は市場予想にわずかに届かず、減損でIFRSの営業利益は前年並みにとどまり、通期予想は据え置かれました。

少し長い期間で見ると、株価は2026年4月初めの2,600円台から9月中旬には3,100円台まで上がりました。
その後は10月下旬に2,700円台後半まで下げ、決算前には2,900円台に戻していました。

なお、時価総額は11兆3,551億円、予想PERは14.4倍、PBRは2.1倍、配当利回りは2.96%です。

今後の注目点

楽天ローミング収入とテレコムコアの勢い

1つ目は、下期に楽天ローミング収入が実際に出てくるかです。
あわせて、モバイルのARPU（1契約あたり収入）や解約率の改善が続き、テレコムコアの増益を保てるかも焦点になります。
上期の増益を支えた柱だけに、下期もこの流れが続くかが注目されます。

金融事業の回復と配当の判断

2つ目は、会社の見通しどおり金融事業が第4四半期に増益へ転じるかです。
さらに、カカクコムの売却が実現するかも注目点に挙がります。
期末配当（年84円予想）を会社がどう判断するかも、下期の見どころです。

まとめ

KDDIの上期決算は、テレコムコアの増益を中心に調整後営業利益が+13.9%の2桁増益となり、利益は市場予想を上回りました。
一方で売上高は市場予想にわずかに届かず、イーオン・menuの減損計683億円によってIFRSの営業利益は+0.8%にとどまりました。

通期予想は据え置きで、調整後の利益の進捗率は5割を超えています。
決算後のPTSでは株価が-1.60%下落しました。
下期は、楽天ローミング収入の顕在化、テレコムコアの勢いの持続、金融事業の第4四半期の回復、カカクコム売却、そして期末配当の判断が焦点になります。