【日本マイクロニクス(6871)】決算後PTSで上昇、HBM需要と上方修正の中身、4Qの着地が焦点に

1〜9月は売上・利益とも大幅に伸びた

1〜9月累計の売上高は820億円で、前年同期から62.6%増えました。
営業利益は270億円（前年同期比+138.9%）で、9か月の時点で前期1年分の営業利益165億円をすでに上回っています。

前年同期と今期の累計実績を比べた表です。

決算発表前の市場予想（IFISコンセンサス）では、累計の経常利益は201億2,600万円でした。
実績の289億円は、予想を約88億円上回りました。

7〜9月の3か月はさらに伸びが加速

7〜9月の3か月単独で見ると、伸びはさらに大きくなっています。

営業利益は前年同期の約3倍の水準です。

好調の中心はHBM向けプローブカード

売上の98.6%を占める主力事業が牽引

同社の事業は、半導体ウェーハ検査用のプローブカード事業と、検査装置などのTE事業の2つです。

事業別の累計実績をまとめた表です。

HBMを中心とするDRAM向けプローブカードの需要が旺盛に続き、プローブカード事業のセグメント利益は120.6%増の312億円となりました。
3Qのメモリ向け売上高は303億円で、過去最高を更新しています。

一方、TE事業は売上が減り、セグメント損失は前年同期の4.88億円から11.4億円へ拡大しました。

増産と製品構成の変化で利益率が上昇

同社はメモリ向けプローブカードの生産能力増強を続けており、機械装置などは前期末から55億円増えました。
供給能力を引き上げたことが、売上の拡大につながっています。

また、DRAM向けの高付加価値品の構成比が上がり、売上総利益率は前年同期の約47.8%から約51.4%へ上昇しました。
営業利益の伸びが売上の伸びを大きく上回ったのはこのためです。
なお、研究開発費の増加を中心に、販管費は128億円から151億円に増えています。

本業以外で利益を押し上げた要因

利益の数字には、本業以外の要因も含まれています。
為替差益が前年同期の0.47億円から18.3億円へ増加し、経常利益が営業利益を上回りました。
特別利益には補助金収入10億円も計上しています。

さらに、生産が想定を上回ったほか、4Qに予定していた一部製品の売上が3Qに前倒しで計上されました。
この結果、累計の売上高は8月公表の会社予想を10.5%上回っています。

会社の見通し：通期予想と配当を引き上げ

会社は通期予想を上方修正しました。
メモリ向けプローブカードの需要増に対応した増産の前倒しと、プロダクトミックスの変化が理由です。

修正前と修正後の通期予想を比べた表です。

8月12日の予想から3か月での引き上げです。
配当予想の208円は前期の95円の2倍を超える水準です。

前期実績（売上高702億円、営業利益165億円）と比べると、今期は売上高で約1.6倍、営業利益で約2.2倍を見込む計画です。

財務とキャッシュフロー

総資産は前期末の990億円から1,476億円へ増え、自己資本比率は67.1% です。
増加分の約半分は投資有価証券の増加（237億円増）によるもので、純資産の増加も評価差額金の寄与が大きくなっています。

営業キャッシュフローは263億円、設備投資などの投資キャッシュフローは-140億円で、フリーキャッシュフローは123億円のプラスでした。

市場の反応：PTSで上昇

決算発表日の11月12日の終値は10,100円でした。
発表後のPTS（20時48分時点）では10,650円をつけ、終値比+5.4% となりました。

今後の注目点

4Qの着地

修正後の通期予想から累計実績を差し引くと、4Qは売上高約280億円、営業利益約91億円となり、3Q単独の水準を下回る計算です。
3Qに売上の前倒しがあった分、4Qの実績がどう着地するかが焦点です。

HBM向け受注と設備投資

プローブカード事業の受注高は前四半期比で大幅に増えています。
HBMを中心とするDRAM向け需要の継続が、来期以降の業績を左右します。
一方で、累計の減価償却費は前年同期の37.6億円から59.1億円へ増えており、固定費の増加が利益率に与える影響も、今後の業績評価を左右する要因となります。

TE事業とリスク

TE事業では、半導体テスタ「Testalio」、プローバ「Excelyze」の受注獲得に向けて顧客評価が続いています。
リスク面では、3Qのプローブカード売上の大半がメモリ向けで、アジア向けが売上の95.1% を占めます。
会社は中東情勢やインフレ、金利上昇、通商政策の不確実性を挙げており、パソコン・スマホ向け需要は力強さを欠いています。
通期の想定為替レートは1ドル158円です。

まとめ

日本マイクロニクスの1〜9月決算は、HBM向けプローブカードの旺盛な需要と増産、高付加価値品の比率上昇により、営業利益が前年同期比138.9%増となりました。
経常利益は市場予想を大きく上回り、通期予想と配当予想も引き上げられ、株価はPTSで上昇しました。

一方で、3Qには4Q分の売上前倒しや為替差益が含まれ、TE事業は損失が拡大しています。
4Qの着地とHBM向け受注の継続性が、次の焦点となります。